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原物料急漲 全球經濟加溫

(本报美里15日综合整理)经济趋势出现重大转变,原物料价格自10月起开始劲扬,可能是新兴经济体终于重拾动能的迹象。这项转变也可能是近来股市反弹、美国长期公债殖利率窜升的背后推手。

美国总统大选的意外结果虽然引发股、汇、债市剧烈波动,但商品市场几乎未受波及。追踪商品整体价格走势的CRB BLS工业原料子指数(涵盖贵金属与石油以外的近24种基本商品),已在2015年底停止跌势,今年初逐步走高,并在10月开始急涨。在此同时,美国长期利率在川普上周意外胜选后飙升,主因市场担心川普将减税及扩大公共支出,使预算赤字增加。

这种疑虑固然是推升长期利率的因素之一,却不足以反映全貌。借贷成本“不好的上升”,与美股的上涨并不一致。10年期公债殖利率看来正追随CRB指数,推升CRB商品价格指数的主因,则是主要新兴经济体开始自谷底明显反弹,例如中国在政府公共设施支出的支撑下,电子机械、公共服务、营建和其他产业的投资已开始回温。

中国的产能过剩,尤其是钢铁业,一度被指为全球经济通货紧缩的主因,但中国钢铁市场已出现重大变化。炼钢用的焦煤,价格已从今年夏季时的每公吨约100美元跃升至逾300美元。带动这波涨势的因素,是当局减少煤矿作业天数约16%以消除过量产能。

然而,这项策略得以收效,是因为全球经济已开始复苏。历史数据显示,全球实质经济成长,与主要商品价格指数极为一致。无论汽车、手机,任何商品的生产都需要原物料,也因此,经济成长与商品价格的走势一致,不算意外。最新数据显示,全球经济成长正在加速,或至少已不再下滑。

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