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过度依赖美元 全球金融体系恐面临重大压力测试

自10年前的金融危机以来,全球金融体系对美元的依赖程度增加,加上美国10年期公债殖利率日前创2011年7月以来最高,以及美元目前的涨势,分析师认为,此状况构成了对全球金融体系的重大压力测试。

《彭博》7日报导,南非4大银行集团之一的莱利银行(Nedbank)战略家Mehul Daya和Neels Heyneke指出,近日美元走强和全球资本成本上涨,促成了流动性紧缩。

10年前金融危机的重要特征之一是美元长期短缺,为缓解资金压力,美国联准会与他国10几家中央银行建立换汇额度。但世界现况以改变,据国际结算银行(BIS)估计,美国以外的借款人(不包括银行)的美元信贷,从2007年底的9.5%,至今年3月份升至全球GDP的14%。

而因美元跟着美债殖利率上涨,对没有美元收入的人而言构成了压力测试。BIS经济学家Inaki Aldasoro和Torsten Ehlers上月表示,美元信贷增长速度,超过了所有主要新兴市场地区的货币,两人指出,「当美国利率上升时,国际债券投资者往往会迅速撤退,这将会构成危险」,对于持有新兴市场资产的基金经理而言,美元升值也会增加尾部风险。

Daya和Heyneke表示,随着全球经济和金融体系,变得更具系统性杠杆作用,其对全球资本成本变化的敏感性也随之增加,因此,下一次经济衰退可能比以前更严重。

BIS估计,继美国10年期公债殖利率,在上周三收涨0.12个百分点至3.18%后,至周五攀升至3.23%,为2011年以来的最高水平。彭博美元现货指数,则在过去6个月中上涨5.6%。

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